致命魔术

电子特气龙头半年报“悲喜不相通”：华特气体营收净利双升、金宏气体增收不增利_我的网站

A |     　　重庆8月24日电 (张旭)渝万铁路有限责任公司24日发布消息称，当日，新建重庆至万州高速铁路(以下简称“渝万高铁”)铺轨工程成功接入重庆东站，为全线按期通车奠定坚实基础。    　　8月25日晚间，国内两大电子特气头部企业华特气体、金宏气体同步披露2026年半年报。　　渝万高铁是中国“八纵八横”高铁网包(银)海、京昆通道的重要组成部分。线路起自重庆东站，途经南岸区、巴南区、涪陵区、丰都县、忠县，终至万州北站，正线全长251公里，设计时速350公里。
　　由于业务布局、资产结构与盈利模型，两家企业业绩走势分化明显。全线铺轨(含站线)约540公里，其中正线约520公里、站线约20公里，同步完成97组道岔铺设等相关施工。　　据介绍，在近5个月的铺轨建设中，面对酷暑“烤”验，中铁一局铺轨项目部科学调整作业时间，采取“早出工、晚收工、避开中午高温段”的错峰施工模式，克服多重挑战，单月铺轨里程最高突破100公里。　　据介绍，当前，渝万高铁路基、桥梁、隧道等线下工程已基本完成，站房及“四电”工程进入最后冲刺阶段。　　今年上半年，华特气体实现营收8.72亿元，同比增长28.95%；净利润9283.27万元，同比增长19.16%；扣非净利润8994.42万元，同比增长19.29%。

B | 　　金宏气体上半年营收14.7亿元，同比增长12.1%；净利润6789万元，同比下降17.4%；扣非净利润仅1782万元，同比大幅下滑73.5%；经营活动现金流净额2.15亿元，同比增长19.3%。图为航拍铺轨现场。　　同样身处半导体本土化替代浪潮之下，两家行业龙头为何业绩表现出现有升有降？　　记者梳理发现，华特气体与金宏气体均深度受益半导体本土替代，也都把握住上半年全球氦气供需格局扰动带来的业务红利，但两家企业的业务发展路径已然走向分化。(无人机照片)渝万铁路有限责任公司 　供图　　渝万高铁建成通车后，将进一步密切渝东北三峡库区城镇群与重庆主城都市区的联系，极大便利沿线民众出行，助力沿线经济社会发展，对更好服务成渝地区双城经济圈建设具有重要意义。　　华特气体将核心资源聚焦高端半导体电子特种气体赛道，主业围绕特种气体研发、生产及销售展开，同时配套普通工业气体、气体设备与工程业务，打造气体综合解决方案。

C | 　　特种气体是华特气体第一大收入来源。报告期内，公司特种气体业务营收5.86亿元，同比增长38.56%；普通工业气体、设备工程业务协同配套，分别实现营收1.71亿元、9333.04万元，同比分别增长15.06%、15.15%。　　2026年上半年，受地缘政治因素扰动，全球氦气供需收紧、价格上行，成为两家企业共同的业绩催化剂。　　华特气体披露，报告期氦气及相关产品营收占总营收约20%，板块营收同比大增133%。

D | 不过公司也提示，氦气产品销售价格已较前期高点出现明显回落。

E | 　　产品端，华特气体国产化矩阵持续扩容，公司上市之初实现进口替代的产品为22款，现已增加至57款。重点攻坚光刻混合气、氟碳类等高附加值半导体特气，相关产品持续导入韩国、东南亚等地晶圆制造企业供应链。

F | 　　但规模扩张背后风险同样显现，华特气体应收账款持续走高。

G | 　　近三年一期，华特气体应收账款净额依次为3.2亿元、3.5亿元、3.7亿元、4.2亿元。公司称，为拓展市场对客户给予一定信用期，若下游半导体行业需求波动、中小客户现金流承压，公司或将面临应收账款坏账风险。　　《科创板日报》记者注意到，与华特气体不同，金宏气体定位高端气体全产业链综合服务商，走大宗气体与特种气体并行的平台化路线。

H | 　　该公司产品线覆盖较广，既布局超纯氨、高纯氧化亚氮等特种气体，也供应半导体电子大宗载气以及其他工业领域大宗气体，整体业务体量更大。　　收入结构上，大宗气体为金宏气体第一大收入来源，上半年实现营收6.17亿元，占总营收比重41.85%；此外，集成电路业务是重要增长引擎，上半年实现营收5.05亿元，同比增长29.56%，占总收入超三成。　　金宏气体同样吃到氦气涨价红利，报告期氦气业务营收同比增长140.53%，集成电路板块收入大幅抬升。但营收的高增，未能对冲电子大宗载气等业务带来的成本冲击，公司净利润依旧同比下滑17.4%。　　对于利润承压，金宏气体解释，前期逆势布局的项目陆续完工转固，折旧费用显著增加，拖累整体综合毛利率；同时电子大宗载气项目采用融资租赁模式，资产处置损益增加，推高本期非经常性损益。　　财报显示，金宏气体持续推进“大宗零售压舱石、特种气体潜力股、现场制气稳定器”的抗周期业务布局，希望通过多板块协同、长短周期匹配的产业结构，对冲行业阶段性波动。　　记者注意到，金宏气体重资产属性突出，依靠大规模资本开支实现规模扩张，公司“纵横”战略持续落地，资产与营收体量同步抬升。近三年一期，公司资产总额分别为62.40亿元、67.67亿元、77.78亿元、82.56亿元；营业收入分别为24.27亿元、25.25亿元、27.77亿元、14.73亿元。

I | 　　此外，金宏气体还存在商誉减值风险。

J | 截至2026年6月30日，公司商誉账面价值3.74亿元，来自收购长沙曼德、上海申南、上海振志等标的形成的并购溢价。　　金宏气体表示，若管理能力跟不上业务扩张节奏、子公司制度执行不到位，公司将面临规模扩张带来的管理及内控风险。　　业务路径选择的差异，也使得两家公司面对行业外部变量时，抗风险能力出现明显分化。（文章来源：财联社）。

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Published on:03:47:42