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在五万俄军如火如荼地进攻哈尔科夫之际，普京总统在他执掌俄罗斯的新任期开启之际，国内领导班子进行了一系列的调整，其中最为引人注目的，就是谢尔盖·绍伊古从国防部长的位置上调任俄罗斯联邦安全理事会秘书，接替搞情报出身的佩特鲁舍夫，而国防部长一职则由先前一直负责经济建设的副总理安德烈·别列乌索夫接任。

二 |

有人解读这一变动，是对绍伊古的明升暗降，将其从国防部长的位置上撤换，意为其需要对战争的进展以及牵扯出来的贪腐案负责任，给了他一个虚衔。也有一种说法，认为此举，使得绍伊古的地位进一步提升，因为他所接替的佩特鲁舍夫，一度被解读为俄罗斯第二、三号实权人物。

要想弄清楚这个问题，我们先来看一看俄罗斯联邦安全理事会（SCRF）的历史与地位。

三 |     　　市场预计，沃什在杰克逊霍尔年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。SCRF成立于1991年四月，当时正是苏联解体的前夜。

四 | 彼时尚处于苏联加盟国的俄罗斯联邦的代表大会，一致通过成立这个理事会，同时也设立了俄罗斯联邦总统。在后来的“八一九”事件中，叶利钦和SCRF的官员一举粉碎了暴乱，掌控全局。　　今年的杰克逊霍尔全球央行年会将于8月27日~29日举行，主题为“金融创新：对支付与政策的影响”。　　美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）将于美东时间8月28日上午10时（北京时间28日晚22：00）发表就任后的首次讲话。市场将密切关注他对通胀形势和货币政策路径的表态。可以说这个安全理事会成立之初，就是和俄罗斯总统一职，高度捆绑的。

五 | 这是他作为美联储主席后的第一次重要演讲，是对他沟通风格的又一次考验。

六 | 　　他在7月美联储议息会议后的新闻发布会上因对经济的看法不够坦率而受到市场人士批评，也正是基于他的沟通新模式，最早开启了本轮美债的抛售。

七 | 上周，美国财长贝森特出人意料地宣布回购长期美债以压低收益率，却收效甚微。在这情况下，沃什面临的环境越发尴尬和复杂。

八 |

在苏联解体之后，1993年，俄罗斯宪法规定，SCRF由俄罗斯的总统领导并进行任命成员，同时SCRF的地位，则依照俄罗斯法律来决定，具有一定的灵活性和变动性。在2010年，俄罗斯的《安全法》将SCRF的法律地位定义为“宪法咨询机构”，负责制定总统在俄罗斯国防和国家安全领域的决定。　　沃什正持续面临着来自华尔街的压力，要求其就美联储的政策举措提供更多的透明度和沟通，批评他在限制美联储沟通方面走得太远了。SCRF由其主席（俄罗斯总统）、SCRF秘书、其正式成员和由总统任命的成员组成。根据法律，SCRF秘书由总统任命，并直接向他报告。

值得一提的是，SCRF的主席，正是普京总统本人，而副主席，则是梅德韦杰夫。十多年，俄罗斯政坛的“梅普二人转”相信大家并不陌生。

九 | 除此之外，外长拉夫罗夫、总理米舒斯京以及掌管情报与安全的部长，都是常任理事。

由此可见，SCRF由俄罗斯的一把手以及各大军政要员担任，是在政府与国家杜马之上的，事实层面的决策机构，军国大事，可以说都是由普京总统提出然后SCRF众人拍板议定。类似于汉代的内朝制度与明代的殿阁大学士（六部尚书兼任大学士，也是常态），是传达首脑指令，商议并进行决策的中枢机构。至于SCRF秘书长实权是大是小，取决于普京本人的意愿，绍伊古是否还会发挥重要作用，有待于进一步观察。沃什的辩护者则认为，市场对他7月新闻发布会的反应有些过度，这本就是他改革美联储的部分举措。过往来看，普京不会亏待对自己绝对忠诚的人。　　无论如何，市场预计，沃什在杰克逊霍尔全球央行年会的首秀中，将重申通胀风险、保留加息选项以重建政策信誉，但也将继续重申减少美联储政策直接干预市场导向的长期主张。

绍伊古的前任秘书长——尼古拉·帕特鲁舍夫，则是相当重量级的人物。

十 | 他担任秘书长长达16年。在这之前，他是俄罗斯联邦安全局的局长，早在70年代从事情报工作的时候，就与普京相识并且关系紧密，帕特鲁舍夫是俄罗斯天字一号的情报头目，说是普京的左膀右臂，毫不为过。

十一 |

在打击叶利钦时代的寡头和普京的反对者上，帕特鲁舍夫可谓一柄尖刀。早期的异见人士利特维年科与近期的纳尔瓦尼之死，被猜测都有帕特鲁舍夫的旨意。14年克里米亚危机与22年的乌克兰战争，帕特鲁舍夫在幕后纵横捭阖，通过情报工作为俄罗斯争取到了不少先机。还有一种传说，认为瓦格纳头目普里戈津之死，是帕特鲁舍夫一手操办。虽然是传说，但足以表明帕特鲁舍夫的巨大能量与影响力。

十二 | 　　会否与过去“决裂”　　市场人士普遍认为，沃什作为美联储主席的首次重要演讲，将成为他精简沟通风格的又一次考验。如今，他的儿子也获取了一个掌管经济的副总理的职位，俄罗斯的权力核心圈，看上去愈发紧密。沃什面临的挑战是如何既反驳市场批评，即他对经济的看法不够坦率，同时又不完全放弃他“不向投资者灌输未来政策举措线索”的决心。

那么绍伊古，接任这个位置之后，会不会像之前的帕特鲁舍夫一样，发挥着如此重要的作用，有着巨大的能量呢？首先，要知道自2022年以来，担任国防部长的绍伊古，说是让人大跌眼镜毫不为过。在7月议息会议新闻发布会上，他表示，杰克逊霍尔的讲话方向尚未确定，并列出两种可能：其一，聚焦生产率、人口结构、全球经济等宏观长期议题；其二，直接谈及9月至12月的近期政策走向。　　美国银行对基金经理的调查显示，69%的受访者预计沃什么会在演讲中采用“中性”基调，并已将此预期进行计价。受访者表示，此次会议和演讲的背景令人感慨，包括一项在48小时内失败的美国国债救市、30年期美债收益率徘徊在19年高点附近以及联邦公开市场委员会（FOMC）因近十年来最“鹰派”的反对票而陷入内部分歧。

十三 | 抛开所谓“1小时22分速通基辅”这种无脑神论，前瓦格纳头目普里戈津多次在公开场合怒喷绍伊古，指责其不仅在援军与弹药问题上拖延，贻误战机。　　部分市场人士认为，他需要做出妥协。北方信托资管公司的联席首席投资官巴哥纳（Anwiti Bahuguna）称，“很明显，沃什不想说太多。但对市场来说，一些透明度和一些关于你为什么在这里、你目前观察到了什么情况这类的基本沟通是完全合理的。”　　美国银行策略师卡巴纳（Mark Cabana）在8月24日发布的研报直言，市场近期的“逼宫”效应或许能够让沃什与过去的自己“决裂”。前线将士流血，国防部长的家人却在后方享乐，同时揭发了绍伊古领导下的国防部一系列贪腐问题。

十四 |

普里戈任以此为借口，在去年六月还发动了一场兵变，口号就是要“清君侧”，罢免绍伊古等人。在兵变平息之后，外界一度猜测普京总统会罢免绍伊古与总参谋长格拉西莫夫，不过后续来看，二人稳坐泰山。土木工程出身，一度管理应急救灾的绍伊古，也是从上世纪开始就跟随着普京，共事二十多年的铁杆亲信，岂是说倒就倒。

十五 |

俗话说，打狗还得看主人，国防部的其他人，可就未必有“免死金牌”护身了。前不久，副部长帖木儿·伊万诺夫，被指控贪污10亿卢布（接近8000万人民币），据悉，伊万诺夫在俄军通信装备更新与采购的时候，狮子大开口吃回扣，原本高精尖的通信设备，被调换了不少。他援引拳王泰森名言“每个人都有计划，直到被打中脸”称，美债市场对沃什的持续“重拳出击”，已令其难以继续回避政策表态。前线俄军在战场上使用次等通信设备，从而信号极其容易被锁定，无数年轻人，因此命丧顿巴斯前线。

贪污被查的，还不止伊万诺夫一人。绍伊古的部下，也是人人自危。他预计，沃什此次将参考其他美联储官员的近期表态风格，阐明在两种情景下分别的政策应对：若近期去通胀进程延续，则维持当前立场；若通胀居高不下，则明确表示准备重启加息。

十六 | 绍伊古任期内的另外两个副部长察利科夫与克鲁科维奇也主动辞职，不知是否会调任他用，有俄罗斯的军事博主，分析这二人是做贼心虚，也有说法是新任的防长别列乌索夫希望清洗旧部，避免在后续的工作中受到掣肘。

别列乌索夫是经济部长出身，曾经还参与无人机等科研项目。这种框架式表态能在不提供具体路径承诺的前提下，有效传递政策反应函数。和绍伊古一样，非行伍出身，缺乏军事指挥经验。不过这并不重要，俄罗斯所需要的国防部长，从来不是在战场上决胜千里的军神，而是要听普京总统的话，并且能够完成指派任务的文官。　　沃什的辩护者则表示，市场对他7月新闻发布会的反应有些过头了。通胀预期只是小幅变动，并仍基本保持在与美联储2%目标一致的水平。

瓦格纳兵变之后，军人执掌国防部的概率被进一步降低。

十七 | 面对绍伊古任内，留下的贪腐等一堆乱摊子，找一个搞经济专家去收拾，意图再明显不过。

十八 | 一方面，这个人没有军人背景，无法通过既往的战功在军中确立个人威望。另一方面，别列乌索夫要处理军中的贪腐和装备老旧等一系列问题，最为重要的是，要能够平衡乌克兰战争的消耗与国内经济的发展，这关系到避免重蹈覆辙俄罗斯那些历史上全面战争所带来的悲剧。他们还认为，美债收益率飙升是受到政府和企业借贷激增等因素的共同推动，并非沃什一人导致。　　巴克莱高级美国经济学家米拉（Jonathan Millar）稍早对第一财经记者称，预计沃什不会提供短期政策指导，但市场将关注FOMC如何将通胀率恢复到2%的目标。沃什很可能会表示，如果通胀没有改善，加息是可能的，从而强化市场对此的定价。

目前，乌克兰战争被控制在一个有限的范围之内，俄罗斯短期内必然是无法拿下基辅，实现所谓的去武装化。同时，有限的动员与进攻，能打出几场可圈可点的漂亮战役，前线损兵折将那也是必然的，但是对后方的影响，微乎其微。

十九 | 乌克兰能靠盟友们的军援保家卫国，这个过程会被蚕食一些领土，美国援助武器不能用来攻击俄罗斯本土这一限制，极大束缚了乌克兰的手脚，短期内，取得反攻重大进展也是天方夜谭，战场，还是这么僵持着下去。沃什仍可能会重申主张减少美联储使用前瞻性指引，因为他认为这是过去政策错误的根源。

也不排除，未来绍伊古会幕后影响国防部或者是情报机构，毕竟这个特殊的秘书长职位，可以干的事情太多了，当然也可以闲着。

| 这场权力洗牌，就是兵部尚书调任内阁大学士，而这个大学士的位置，先前是由锦衣卫头子担任。从这也可以看出，同样是战时权力重组，俄罗斯比起晚期大明，还是更为高明。最少绝对忠诚的人，是不会被用来背黑锅，也不会“狡兔死，走狗烹”。换个岗位，继续发光发热，权力核心集团愈发紧密，确实棋高一招。

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