兰戈

A |     　　液冷板块今早开盘即迎来资金追捧。    8月26日讯 近日，欧洲联赛协会主席舍费尔接受了《The Athletic》的采访，他认为因凡蒂诺在国际足联已经“没有未来”，但改革国际足联这套全球管理体系，远比单纯换掉领导人更加关键。舍费尔表示，国际足联的危机早已持续多年。因凡蒂诺的领导模式日益集权化、个人化，出台影响全球俱乐部、球迷、联赛与球员的重大决策时，完全不征求核心利益相关方意见。截至午间收盘，板块整体涨幅达0.79%，康盛股份、英维克双双涨停，申菱环境、同飞股份、朗特智能、豪尔赛全线跟涨。

B | 欧洲联赛协会代表34个国家共53项男女职业联赛，包含欧洲五大联赛。　　催化来自昨晚的一份半年报——8月24日晚间，液冷龙头英维克披露了2026年半年报，上半年营收30.17亿元，同比增长17.24%；二季度归母净利润环比暴增1934%。　　AI太热了，不是比喻，是字面意思。　　当英伟达最新AI服务器的冷却液温度可以飙到45摄氏度，比你家热水器的水温还高时，你就知道，散热这件事已经成了算力竞赛的“第二战场”。正是因为国际足联拒绝沟通协商，该协会两年前便向欧盟委员会正式投诉，指控国际足联违反欧洲竞争法。而A股的上市公司们，正闻风而动，掀起一场围绕液冷赛道的并购卡位战。　　一根管道里的万亿生意　　液冷是啥？　　简单说，就是用水或特殊冷却液代替空气，把芯片的热量“搬”出去。传统数据中心靠风扇吹，跟夏天用电风扇一个道理——凉快是凉快，但芯片功率一上去就吹不动了。舍费尔身兼瑞士联赛负责人、律师出身，他相信近期一系列丑闻会进一步佐证己方诉求，欧盟委员会几乎必然会针对国际足联的决策机制与治理模式启动调查。舍费尔态度坚决：因凡蒂诺必须下台。液体带走热量的能力是同体积空气的25倍，噪音还低25到30分贝。他指出，国际足联主席权力逐年膨胀，重大决议跳过受影响各方。　　目前最主流的方案叫“冷板式液冷”——把一块带微小通道的金属板贴在CPU/GPU上，冷却液流过板子，把热量带走。FIFA Forward Enterprise商业私有化项目、去年未经国际足联理事会商议就设立和平奖、世界杯期间出现的政治干预事件，都构成丑闻。听着简单，但里面涉及微通道精密加工、密封防漏、材料兼容性等一系列高壁垒技术。　　这生意有多大？中金公司研报测算，全球散热器件市场2025至2027年的复合年增长率达59.8%。申万宏源更激进，预计2026年液冷市场空间超千亿，2028年突破3000亿元。而TrendForce的数据显示，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的33%跃升至2026年的53%，明年逼近60%。

C | 　　一句话：风口来了。　　上市公司液冷卡位战　　最新的案例是远东股份。

D | 8月24日晚间，这家老牌线缆企业公告，子公司拟以2.16亿元收购富的旺旺80%股权，切入液冷散热核心部件领域。按瑞士法律，国际足联属于社团机构，主席与执委负有审慎履职义务，不经理事会通报就推出重大举措涉嫌违法，损害足球运动公信力。一个月前，因凡蒂诺的秘密商业项目FFE遭媒体曝光才被迫公开。该计划拟成立子公司运营国际足联赛事，向私人资本出售股权，在世界足坛引发轩然大波，各大洲足联出现分裂，动摇了他长达十年的掌权根基。

E | 因凡蒂诺现已放弃私有化方案，为长期隐瞒计划致歉，但明确拒绝辞职，将参加明年3月拉巴特的国际足联代表大会，角逐第四个四年任期。近几周他全球奔走，争取选票，对抗亚洲、欧洲、中北美及加勒比海足联等主要反对力量。

F | 　　远东股份的逻辑很清晰：公司已有算力芯片检测设备和全光互联业务，收购液冷资产，正好凑齐“供电—互联—散热”的AI基础设施闭环。这也是这一轮液冷并购潮的典型特征——产业补链型，在AI硬件产业链上找缺口，强化自身闭环能力。舍费尔称协会成员和反对阵营立场完全一致，也看好反对派推出候选人击败因凡蒂诺，但他更看重制度重塑，需要重新定义国际足联主席的权责。　　这不是孤例。

G | 2015年苏黎世鲍尔奥拉克酒店抓捕事件后，外界本期待国际足联推进改革，但因凡蒂诺并未落实，舍费尔认为改革只有更换主席才有可能落地。那场丑闻逼退了布拉特，也让因凡蒂诺当初以“改革者”身份上台。今年以来，20多家上市公司公告涉足液冷领域，从做瓶盖的金富科技到做模具的祥鑫科技，跨度之大，堪称“跨界奇观”。

H | 对于流传的六大洲足联轮值担任主席的方案，舍费尔不急于下定论，但各方已有共识：不能再出现权力如此集中的主席。他也对拥有37名成员、多年被因凡蒂诺忽视的国际足联理事会迟迟没有实际行动提出质疑。东吴证券研报指出，液冷正从“可选”走向“必选”，英伟达Rubin平台已全面导入无风扇全液冷架构，这一趋势不可逆。　　警惕并购“双刃剑”　　当然，跨界并购历来是双刃剑。欧盟委员会自2024年10月起就在评估是否立案调查国际足联，导火索是国际足联强行把扩版世俱杯塞进本已拥挤的国际比赛日历。远东股份这次收购的静态市盈率约19倍，增值率达303%，并将产生新的商誉。

I | 欧洲联赛协会认为，国际足联同时充当规则制定者和赛事主办方，偏袒自家赛事，属于滥用市场支配地位。若标的公司未来业绩不达预期，商誉减值就是埋下的雷。英超CEO理查德・马斯特斯同样批评联赛完全没有实质话语权，重大决策得不到征询，因此支持向欧盟发起投诉。　　东吴证券在研报中也给出谨慎判断：英伟达链目前仍由Cooler Master、AVC等台系厂商把持高端份额，大陆企业多通过代工或二供切入，短期赚的是加工利润；而Google链和国内CSP链，国产厂商直供机会才更明确。马斯特斯表示欧盟有自身工作节奏，但欧洲联赛协会持续与其沟通。　　液冷蓝海确实广阔，但“跨界”的船票，未必都能驶向黄金彼岸。答案，终究要落到那些冷板、分水器和CDU的出货量里。（文章来源：财联社）。

J | 舍费尔透露，布鲁塞尔方面已开展建设性会谈，欧盟法院过往判例也支持他们的立场。一旦立案，国际足联将承受巨大改革压力；若投诉成立，国际足联会被强制整改，还可能面临高额罚款，罚金本属于各会员协会。联赛方面希望获得更大话语权，理想状态下对关乎本土足球的决议拥有否决权，能够真正参与决策流程。

K | 舍费尔强调国际足联依然是全球足球管理机构，但双重身份决定它必须吸纳各方利益相关方参与决策。他并不担心因凡蒂诺拿豪门参加世俱杯作为筹码胁迫联赛妥协，他表示这已经不只是豪门的问题，关系整个足球体系运转，欧洲联赛协会下辖1300家俱乐部，本土联赛才是足球根基。协会不反对世俱杯，也不反对豪门参加国际赛事，但规则必须公平均衡。国际足联应当回归章程初衷，兼顾足球金字塔的各个层级，不能本末倒置。同时舍费尔担忧不断新增、扩编的国际赛事过度消耗顶尖球员，球员休息权至关重要，愿意和全球球员工会FIFPro合作。

L | 他反驳“联赛应当缩减赛程”的论调：英超赛制沿用数十年，不能因为国际足联新设赛事，就要联赛来压缩自身比赛。